Эксперты о ключевой ставке, инфляции и ценах: прогноз на ближайшие месяцы

По итогам мая инфляция развивается лучше, чем предполагалось ранее: в отдельных показателях Банк России фиксирует значения, близкие к 4%. Поэтому часть аналитиков не исключает снижения ключевой ставки на заседании 19 июня, но есть и аргументы в пользу осторожного подхода.

Что с инфляцией

Начало года было трудным: рост цен ускорился из‑за повышения НДС, других налогов и акцизов, а также ряда сопутствующих факторов. Весной динамика улучшилась — по оценке Центробанка, в среднем за последние три месяца устойчивая инфляция оказалась близка к 4%.

В недельных данных за май дважды индекс потребительских цен опускался ниже 100%, то есть в эти недели цены по наблюдаемой корзине в среднем снижались. Тем не менее это не является дефляцией в макроэкономическом смысле.

Какая цель у Центробанка

ЦБ ориентируется на скорость роста цен, наименее болезненную для населения, — это около 4%. По состоянию на 20 мая годовая инфляция составляла 5,36%. В отдельных компонентах уже фиксируются значения около 4%, однако добиться таргета по всей корзине пока не удаётся, и целевые сроки неоднократно переносились.

Риски: тарифы ЖКХ и сезонный рост цен

Один из ближайших рисков — рост тарифов ЖКХ в среднем на 9,8–11,9%, что может добавить примерно 0,4–0,6 п.п. к инфляции. Повышение тарифов перенесли с июля на октябрь, а сезонный рост цен на фрукты и овощи может усилить инфляционное давление осенью.

Чего ждать до конца года

ЦБ прогнозирует на конец 2026 года инфляцию в диапазоне 4,5–5%. Правительство недавно ухудшило свой прогноз по ряду показателей, в том числе по инфляции, ожидая около 5,2% к концу года. По мнению некоторых экономистов, итоговая инфляция может оказаться ближе к нижней границе прогнозного диапазона, а ключевую ставку на заседании 19 июня ожидают снизить примерно до 14%.