ЦБ выдаёт банкам триллионы под ОФЗ, фактически финансируя дефицит бюджета
По данным Центробанка, на 18 июня регулятор ввёл в банковскую систему около 4,748 трлн рублей в виде кредитов репо под залог облигаций федерального займа (ОФЗ).
Схема работает так: банки покупают ОФЗ, которые Минфин использует для покрытия бюджетного дефицита; эти бумаги затем передаются в Центробанк в качестве залога, банки получают репо‑кредиты и часто на них снова приобретают госдолг. В результате значительная часть облигаций оказывается на балансе регулятора.
Как началось и в каких объёмах
Резкий рост вливаний начался прошлой осенью на фоне двузначного падения нефтегазовых поступлений и быстрого увеличения дефицита бюджета. С конца октября по конец декабря Центробанк выдал банкам около 1,9 трлн рублей репо‑кредитов, а с начала текущего года — ещё примерно 1 трлн.
Политические решения и дополнительные расходы
В прошедшие дни парламент принял закон, который позволяет правительству увеличивать расходы и госдолг сверх ранее заложенных в бюджете лимитов. По оценкам источников, Минфину в этом году может потребоваться дополнительно 2–3 трлн рублей, а с учётом расходов на военные нужды общая потребность в заимствованиях может вырасти на 4–5 трлн рублей.
Мнения экспертов и риски для экономики
Ранее до введения санкций иностранные инвесторы держали примерно 20% всех ОФЗ в обращении. Потеря доступа к иностранному капиталу и рост участия российских банков в облигациях через операции репо специалисты рассматривают как опосредованное эмиссионное финансирование госдолга со стороны Центробанка, что усиливает инфляционные риски.
«Инфляционное давление при начале таких операций проявится практически сразу», — отмечают экономисты. «Инфляция — это тоже налог: она снижает покупательную способность населения и временно позволяет правительству обслуживать свои потребности за счёт напечатанных денег», — подчёркивают эксперты.
Расширение практики монетарного финансирования дефицита облегчит краткосрочное обслуживание расходов, но может привести к ускорению инфляции и сокращению реальных доходов населения.
