Глава Сбербанка Герман Греф на годовом собрании акционеров заявил, что российская экономика «долго существовать не может» при текущей «экстремально высокой» ключевой ставке.
Почему ставка считается слишком высокой
По его словам, реальная ставка — то есть ставка Центробанка за вычетом инфляции — сейчас составляет примерно 10%. Такая величина, по мнению Грефа, оправдана лишь на коротком отрезке времени для «остужения» экономики, а для длительного периода она неприемлема.
Греф отметил, что нынешний рост цен во многом объясняется разовыми факторами вне рыночного контекста, в том числе проблемами в энергетике. Он считает бессмысленным бороться с такими эффектами исключительно с помощью ужесточения денежно‑кредитной политики, поскольку это создаёт большую депрессивную нагрузку на экономику: инвестиции уже сократились более чем на 14%. Вместо циклической политики, по его словам, государству нужно проводить проциклические меры и снижать ставку, чтобы поддержать восстановление.
Реакция бизнеса
Представители делового сообщества также предупреждают о рисках «переохлаждения»: падение инвестиций и другие показатели указывают на сжатие активности, а доступ к заемным средствам для большинства компаний остаётся ограниченным. По оценкам отраслевых объединений, значительная доля предприятий отмечала в 2025 году ставки по кредитам выше 18%.
Позиция Центробанка
В регуляторе с такой оценкой не согласны. Зампред Центробанка указал, что признаки переохлаждения проявлялись бы в высвобождении трудовых ресурсов, чего пока не наблюдается: безработица остаётся на исторически низких уровнях. Вместе с тем в Банке России отмечают существенные различия по отраслям — одни сектора испытывают спад, другие показывают двузначный рост.
Решение по ключевой ставке
На последнем заседании 19 июня Центробанк снизил ключевую ставку на 25 базисных пунктов — до 14,25% годовых. Решение было принято на фоне высокого бюджетного расходования.
