Федеральный бюджет перешёл к «устойчиво дефицитной» модели — госдолг и обслуживание долга растут

После 2022 года федеральный бюджет перешёл к «устойчиво дефицитной» модели: за время войны общий объём государственного долга вырос на 68% — с 20,9 до 35,1 трлн рублей, а доля долга в отношении к ВВП увеличилась с 15,5% до 18,1%.

По закону о бюджете на этот год госдолг должен достичь 43,7 трлн рублей (около 18,6% ВВП), а к 2028 году — примерно 53,8 трлн, что близко к отметке 20% ВВП. В долгосрочном прогнозе Минфина долговая нагрузка может вырасти до 32% ВВП в базовом сценарии и почти до 70% при неблагоприятных внешних условиях.

Дорогой долг и рост процентов

В сравнении с мировыми показателями суммарный объём долга не выглядит критичным, но российский долг обходится дорого: ставки по займам превышают 16% годовых по 10‑летним выпускам. В результате расходы на обслуживание госдолга стали существенным бременем: за 2022–2025 годы траты на проценты выросли втрое — с 1,1 трлн рублей в 2021 году до 3,2 трлн сейчас.

Обслуживание долга уже занимает 9,1% всех расходов федерального бюджета и по величине стало четвёртой статьёй расходов после национальной обороны (29,3%), социальной политики (16,1%) и нацэкономики (10,1%). К 2028 году расходы на проценты могут превысить 9–10 трлн рублей в год или около 10% расходов бюджета.

Риски и рекомендации экспертов

Аналитики отмечают, что при сложившейся практике большая часть погашаемых облигаций рефинансируется за счёт новых выпусков, а для выплаты процентов требуются дополнительные заимствования, что создаёт долговую спираль. Среди дополнительных рисков называются снижение мировых цен и спроса на нефть, газ и уголь, изменение географии экспорта, а также демографические сдвиги, недостаточный рост производительности и технологические ограничения.

Чтобы удержать ситуацию под контролем, эксперты ЦМАКП предлагают установить предельный размер госдолга на уровне 40% ВВП и ввести предупредительный ориентир в 30% ВВП. Они также указывают, что устойчивость государственных финансов всё меньше может обеспечиваться за счёт постоянного повышения налоговой нагрузки, особенно на фоне укрепления рубля, сокращения корпоративных прибылей и роста расходов бюджета.

В первых шести месяцах этого года дефицит бюджета составил около 5,7 трлн рублей против 3,4 трлн годом ранее; с учётом накопленных отрицательных сальдо и дополнительных рисков к концу года «дыра» в бюджете может увеличиться до примерно 7 трлн рублей, предупреждают аналитики.