Считается, что резкое сокращение импорта нефти Китаем помогло сдержать рост цен во время военного конфликта на Ближнем Востоке. В июне импорт нефти по морю в Китай упал до 5,96 млн баррелей в сутки — минимума более чем за десять лет, по данным отраслевых аналитиков.
Это значительно ниже среднего уровня примерно в 10,66 млн барр./сутки, зафиксированного за три месяца до эскалации 28 февраля, когда начались ударные операции и фактически был нарушен проход через Ормузский пролив.
Краткосрочное перемирие в июне вселило надежду на нормализацию судоходства, однако его срыв и последовавшие обмены ударами, а также нападения Корпуса стражей исламской революции на суда привели к рискам резкого сокращения движения танкеров через пролив. Тем не менее объемы, прошедшие транзитом в период перемирия, могут обеспечить азиатские НПЗ сырьем как минимум до конца сентября.
Бензин, дистилляты, керосин
Сжатие мирового рынка нефтепродуктов усилилось после решения России запретить экспорт дизельного топлива на фоне повреждений ряда российских НПЗ беспилотниками. Россия — второй по величине экспортер дизеля, и ограничение пришло в период пикового спроса в Северном полушарии.
Прекращение поставок из России ухудшит ситуацию в Азии, которая уже чувствует снижение потоков с Ближнего Востока. Импорт лёгких и средних дистиллятов в Азию в июне упал до 5,19 млн барр./сутки — самого низкого уровня с 2017 года, что на 32% ниже среднего показателя в 6,85 млн барр./сутки за три месяца до начала конфликта.
Часть снижения объясняется тем, что Пекин после начала войны ввёл неофициальные ограничения на экспорт ряда нефтепродуктов, чтобы обеспечить внутренние поставки. Экспорт лёгких и средних дистиллятов из Китая в апреле упал до примерно 350 тыс. барр./сутки — минимума почти за пять лет; в мае он вырос до ≈411 тыс., в июне — до ≈423 тыс., оставаясь значительно ниже довоенного среднего в ≈719 тыс. барр./сутки.
Власти ослабили ограничения, и по данным торговых источников экспорт дизеля, авиационного керосина и бензина из Китая в июле может вырасти до ≈3 млн метрических тонн (≈800 тыс. барр./сутки). Оценки аналитиков на момент публикации показывали примерно 585 тыс. барр./сутки, но эти данные, вероятно, будут уточняться в сторону повышения.
Хватит ли этого?
Меры Пекина частично ослабят давление на предложение, но импорт нефтепродуктов в Азию, по прогнозам, вряд ли вернётся к уровням до начала конфликта. Это отражается и в ценах: нефтепродукты торгуются с премией к нефти.
Так, сингапурский газойль — ключевой компонент дизеля — торговался на уровне $137,72 за баррель. После падения 23 июня до $109,35 котировки начали расти и с тех пор не остывали. Сейчас газойль дороже на ≈51% по сравнению с 27 февраля, когда его цена составляла $91,42 за баррель.
Для сравнения, фьючерсы на нефть марки Brent в конце торгов составляли примерно $83,30 за баррель, что на 14,9% выше уровня 27 февраля.
На фоне продолжающихся угроз танкерам и сокращения мировых запасов цены на нефтепродукты, вероятно, продолжат расти, даже если рынок будет учитывать возможное урегулирование конфликта. Дополнительный экспорт из Китая может поддержать прибыль переработчиков и усугубить рост маржи — и даже восстановление импорта до довоенных объёмов вряд ли снимет давление, поскольку Пекин, по всей видимости, готов использовать значительные запасы, рассчитывая на удешевление нефти после возможного нормализации судоходства.
