Ключевые выводы
Аналитики Центробанка фиксируют усилившийся проинфляционный риск: сочетание нарастающего бюджетного стимула и топливного кризиса сокращает пространство для дальнейшего снижения ставок и создает дополнительное давление на цены.
Причины роста рисков
- Увеличение бюджетных расходов, усиливающее спрос в экономике.
- Серьёзный дефицит топлива после ударов по нефтеперерабатывающим заводам, вызвавший резкий рост цен на бензин.
- Ослабление краткосрочных дезинфляционных факторов по сравнению с предыдущими периодами.
Что это значит для политики Центробанка
В отчёте указывается, что в июне влияние временных дезинфляционных факторов заметно снизилось, а влияние временных проинфляционных факторов резко усилилось. Это означает, что устойчивое инфляционное давление, несмотря на действие жёсткой денежно‑кредитной политики, остаётся выше целевых значений и препятствует активному смягчению.
По оценке аналитиков, баланс рисков смещён в сторону проинфляционных, а пространство для дальнейшего смягчения монетарной политики ограничено.
Дальнейшая динамика инфляции будет во многом зависеть от развития топливной ситуации и фискальной политики; при сохранении текущих факторов перспективы для снижения ставок остаются ограниченными.
