Российским банкам не хватает рублевой ликвидности для покупки ОФЗ — что это значит для бюджета
Вице‑президент и финансовый директор одного из крупнейших российских банков заявил, что у банков сейчас нет свободной рублевой ликвидности для покупки облигаций федерального займа (ОФЗ), которыми Минфин покрывает дефицит бюджета.
Откуда взялся дефицит ликвидности
Ключевая причина — масштабный отток наличности из банковской системы, оцениваемый примерно в 2 трлн рублей с начала года. В результате банки оставили средства преимущественно для кредитования клиентов, а не для покупки государственных бумаг.
Последствия для рынка ОФЗ и бюджета
- Минфин завершил первую половину года с дефицитом около 5,7 трлн руб.
- Расходы на оборону и связанные статьи могут увеличить потребность в финансировании на дополнительные 2–3 трлн руб.
- Первоначально в бюджетном плане были заложены заёмные размещения на 4,4 трлн руб.; однако в условиях падения цен ОФЗ аукционы были приостановлены.
- Покупавшие бумаги банки зафиксировали значительные потери от переоценки.
Реакция регулятора и прогнозы
Центральный банк предоставил банкам дополнительные кредиты для поддержки покупок госбумаг: с начала года это несколько триллионов рублей, общий долг кредитных организаций перед регулятором достигает миллиардов рублей. В отсутствии свободной ликвидности рынок ОФЗ остаётся уязвимым, и участники надеются на дальнейшую поддержку со стороны регулятора.
Аналитики предупреждают, что фактический дефицит бюджета в 2026 году может превысить заложенные в законе 3,8 трлн руб. и вырасти до 6,5–7,5 трлн руб. Осенью дефицит может увеличиться ещё больше из‑за рисков недопоступлений по НДС, налогу на прибыль и доходы физических лиц, особенно если экономика вступит в рецессию.
Что это значит кратко
Недостаток рублевой ликвидности ограничивает спрос банков на ОФЗ и повышает зависимость Минфина от дополнительного заимствования и мер поддержки со стороны регулятора. Это усиливает бюджетные риски и сохраняет давление на доходности государственных бумаг.