Высокие цены на нефть почти не увеличили нефтегазовые поступления в апреле

Кратко

• В апреле нефтегазовые поступления составили 855,6 млрд руб., что лишь на 21 млрд руб. выше базового уровня.
• За четыре месяца бюджет получил 2,3 трлн руб. от нефти и газа — на 38,3% меньше годом ранее.
• Основная причина слабого результата — крупные компенсации нефтяным компаниям за сдерживание цен на топливо.

Почему поступления оказались низкими

Главный фактор — выплаты по демпферу: бюджет компенсирует нефтяным компаниям часть разницы между внутренними и внешними ценами на топливо. В апреле такие компенсации достигли примерно 207,5 млрд руб., тогда как в марте были существенно ниже.

В результате дополнительные «сверхдоходы» в апреле оказались значительно ниже ожиданий аналитиков, которые рассчитывали на сотни миллиардов рублей. Месячный рост поступлений по сравнению с мартом составил около 40%, но этого не хватило, чтобы компенсировать уменьшение годовых поступлений.

Влияние на валютные операции и курс

Из‑за почти полного отсутствия нефтегазовых сверхдоходов покупки валюты для пополнения ФНБ будут в разы ниже ожидавшихся. Минфин сообщил прогнозируемые покупки валюты в ближайший месяц примерно на 110,3 млрд руб., тогда как ранее аналитики оценивают потребность в сотнях миллиардов.

С учётом ежедневных операций Центробанка суммарный размер чистых покупок окажется невелик — это ограничит давление на рубль и, возможно, приведёт к его укреплению. Более крепкий рубль дополнительно снижает рублёвую оценку нефтегазовых поступлений, поскольку налоговые ставки рассчитываются в долларах.

«Меньше покупки — крепче рубль» — такой эффект отмечают экономисты в условиях меньших валютных интервенций.

Последствия для бюджета и ожидания на май

За первый квартал дефицит бюджета вырос и составил около 4,6 трлн руб., превысив годовой план из‑за роста расходов и недобора нефтегазовых доходов. Бюджет к настоящему моменту собрал лишь около четверти годового плана по нефтегазовым поступлениям.

Налоговые платежи за май будут рассчитываться исходя из более высокой средней цены нефти, что даёт шанс на значительный прирост доходов в следующем месяце: эксперты оценивают потенциальные дополнительные поступления в сотни миллиардов рублей при сохранении высоких котировок.