Что произошло
Первый заместитель президента‑председателя правления ВТБ Дмитрий Пьянов предупредил о возможной «краткосрочной дестабилизации» на рынке юаневой ликвидности в связи с возобновлением операций Минфина по покупке иностранной валюты в рамках бюджетного правила, которые начнутся в мае.
Контекст рынка
По словам Пьянова, после дефицита юаня в феврале—марте краткосрочные ставки стабилизировались: если тогда ставки по привлечению юаней достигали 42–43%, то в апреле они опустились до около 0,3%.
Когда начнутся покупки
Покупки юаней для пополнения Фонда национального благосостояния запланированы на 8 мая. Минфин объявит ежедневные объёмы операций на следующей неделе.
Оценки аналитиков
Аналитики оценивают возможные покупки по бюджетному правилу в мае примерно в 20 миллиардов рублей в день (с учётом корректировок операций Центробанка — около 15 миллиардов рублей). При этом за счёт сильных экспортных продаж в мае ожидается небольшое укрепление рубля — порядка 1% в среднем.
Влияние на ликвидность и ставки
Пьянов отметил, что покупки фактически стерилизуют часть имеющейся на рынке ликвидности, не добавляя эквивалентной ликвидности взамен. Это может стать фактором роста краткосрочных ставок по юаню и источником временной нестабильности.
Последствия для банков и кредитования
Комментируя планы ввести налог на сверхприбыль банков, Пьянов указал, что отрасли не привлекали к проработке такого налога. Он подчеркнул, что у банков уже есть дополнительная нагрузка из‑за необходимости наращивать капитал для выполнения требований по базельским надбавкам, и введение налога на сверхприбыль может привести к снижению кредитной активности и уменьшению кредитного импульса.
Таким образом, возобновление покупок юаня Минфином и возможные налоговые меры для банков могут оказать как прямое влияние на рынок ликвидности, так и косвенное — через снижение объёмов кредитования.
