Падение цен на нефть усугубляет бюджетный кризис в России

Что происходит с ценами

Цена сорта Urals по состоянию на конец июня опустилась до около $45 за баррель, что означает падение примерно на 40% с начала июня и более чем в 2,5 раза по сравнению с апрельскими пиковыми значениями, когда нефть продавали около $115/баррель без скидок к Brent.

Дальневосточный сорт ESPO торгуется дороже — около $61 за баррель — но и он значительно отступил: падение порядка 20% с начала июня и примерно 36% с мая привело к откату цен на уровень начала марта.

Несмотря на рекордные объёмы экспорта — порядка 4,13 млн баррелей в сутки из‑за простоя НПЗ — выручка от экспорта сократилась примерно на треть по сравнению с маем и сейчас составляет около $1,9 млрд в неделю по оценкам отраслевых расчётов.

Последствия для бюджета

Средняя цена Urals в июне оценивалась примерно в $62 за баррель, тогда как текущие котировки около $45 — примерно на четверть ниже уровня, заложенного в бюджет ($59/баррель). Это напрямую сокращает нефтегазовые поступления в казну.

По данным Минфина, за январь–май нефтегазовые доходы бюджета снизились примерно на 30%, а дефицит достиг порядка 6 трлн рублей. К концу июня разрывы по бюджету, по оценкам аналитиков, увеличились примерно до 6,4 трлн рублей — вдвое выше плановых показателей на год.

Резервы Фонда национального благосостояния также сократились: на 1 июня ликвидных активов оставалось около 3,4 трлн рублей — это примерно на 600 млрд меньше с начала года и значительно ниже довоенных уровней.

Для покрытия дефицита правительству потребуется дополнительное финансирование: оценивают потребность в нескольких триллионах рублей сверх первоначальных планов. Рассматриваются меры по секвестру гражданских статей расходов и дополнительные заимствования на несколько трлн рублей.

Чего ожидать дальше

Падение нефтяных цен увеличивает риск принятия непопулярных решений — от сокращения расходов до повышения налоговой нагрузки на сверхдоходы. Давление на бюджет, как ожидается, усилится в августе–сентябре, что может привести к жёстким финансовым корректировкам.

Краткосрочно восстановление доходов зависит от динамики мировых котировок и возможностей поддерживать экспортные объёмы. В среднесрочной перспективе ключевыми остаются решения по расходам и дополнительному заимствованию.