Аналитики ожидают, что на июльском заседании Центробанк сохранит ключевую ставку на уровне 14,25%, однако пересмотрит среднесрочный прогноз и повысит ожидаемую среднюю ставку на 2027 год примерно на 2 процентных пункта, считает главный аналитик банка «Зенит» Владимир Евстифеев.
В числе основных факторов давления называются проинфляционные риски, связанные с возможным дефицитом топлива, а также мягкая бюджетная политика Минфина.
Опрос аналитиков показал, что большинство склоняются к паузе в июле: часть участников рассматривала небольшое снижение ставки, но свежие данные об инфляционных ожиданиях населения усилили аргументы в пользу сохранения параметров денежно‑кредитной политики.
Обновление прогноза и базовые сценарии
Текущий базовый сценарий предусматривает следующие средние уровни ключевой ставки:
- 2026: 14,0–14,5%
- 2027: 8,0–10,0%
- 2028: 7,5–8,5%
Повышение прогнозной траектории уже отразилось в котировках долгового и денежного рынков; при этом, по оценке экспертов, если пересмотр прогноза превысит 2 процентных пункта, это усилит давление на внутренний рынок и может привести к ужесточению денежно‑кредитных условий.
В первом полугодии 2026 года доходность длинных ОФЗ росла, а масштабный обвал цен на рынках акций и облигаций в июне–июле специалисты связывают с разочарованием из‑за отсутствия улучшений в геополитической ситуации.
В целом аналитики полагают, что вопрос ужесточения денежно‑кредитной политики сейчас не на повестке, и основной сценарий остаётся за плавным и осторожным смягчением. При этом рынку нужны более чёткие и понятные сигналы от регулятора.
